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            半年報點評|華潤置地:開發物業支撐力顯退 多個指標增速放緩

            来源:     添加时间:2020-06-21

            開發物業,是房企營業額、利潤額的重要支撐,若開發物業發展態勢出現疲軟,則將影衛生響房企的一系列經營指標。

            從華潤置地(01109.HK)2019年中期業績公告來看,今年上半年,其開發物業鋒芒出現瞭明顯消退,對集團的業績影響甚至從拉動,變為瞭拉低。

            增速放緩之簽約額

            今年上半年,華潤置地實現簽約額1188億元,同比增長26.0%;實現簽約面積626萬平米,同比增長9.6%食品。而去年同期,即2018年上半年時候,華潤置地的簽約額同比增速為36.3%,簽約面積同比增速為25.7%。兩個指標都下滑瞭超過10個百分點。

            從六大區的銷售貢獻看,與去年同期相比,華北、華東、華南大區的業績貢獻占比呈上升狀,而華西、東北、華中三大區占比出現下降。此外,去年上半年貢獻瞭110.15億元簽約額,占比11.7%的其他區域,今年未在報告中體現。

            增速放緩之營業額

            第二個增速放緩的指標,是營收。上半優優人體人體大尺年,華潤置地實現營業額458.5億元,同比增長4.7%。與去年時候40.4%的同比增長率相比,華潤上半年的營收增速可謂大減,營收水國國內清清草原免費視頻平幾乎不變。

            具體來看,去年同期增長42.5%的開發物業營業額,今年上半年按年隻增長瞭0.3%,為366.1億元。

            而去年同期增長22.1%投資物業(包括酒店經營)租金收入,今年上半年的增長率提高到瞭30.4%,為57.0億元。

            開發物業營業額增速的幾乎停滯,主要源於華東和華南兩個主力大區結算營業額的下降。其中華東大區的結算從去年上半年的128.24億元下降到今年上半年的59.77億元,華南大區由139.62億元下降到86.73億元。雖然另外五個區域的結算額同比共計增加瞭122.61元,但上述兩個大區同比減少的結算額達到瞭121.37億元。此消彼長之下,未能實現營收拉動。

            增速放緩之現金流

            報告期末,華潤置地的現金及銀行結存為631.59億元,同比增加3.76%。但比2018年同期時候34.74%的增長率,同安全樣出現瞭明顯的放緩。

            但還好期末華潤置地一年內需要償還的有息借款(銀行借貸和優先票據、中期票據之和)為151.94億元,同比減少瞭52.52%,財務風險上依然很可控。

            增速放緩之凈利潤

            上半年裡,華潤置地實現瞭146.23億元凈利潤,同比增長36.58%。計入投資物業評估增值後的股東應占溢利127.3億元,同比增長43.8%。扣非後則為81.1億元,同比增長11.3%。

            而去年同期時候,華潤置地的凈利潤同比增長率為72.食品13%,股東應占凈利潤同比增幅為96.1%,扣非後的增幅為151.8%衛生

            開發物業拉低整體毛利率

            上述幾個指標的增速放緩,很大程度上都與華潤置地上半年集團開發物業狀態疲軟有關,甚至拉低瞭集團的毛利。上半年,因結算項目結構變化,開發物業的結算為毛利率36.0%,與去年同期的48.6%相比,下降瞭12.6個百分點。這也直接拉低瞭華潤置地上半年的綜合毛利與毛利率——毛利潤為176.2億元,同比減少瞭17%。而毛利率從去年同期的48.1%下降至38.2%。

            投資物業鋒芒顯現

            相比之下,投資物業上半年的發展成果則十分可喜。同比增長30.4%的板塊整體營業額中,購物中心業務營業額42.9億元,同比增長39.5%;寫字樓業務營業額6.9億元,同比增長11.9%;酒店業務營業額7.2億元,同比增長5.6%。投資物業整體毛利率由去年同期的66.6%小幅上升至67.6%。

            截至上半年末,華潤置地已經擁有總建築面積949.79萬平米的在營投資物業規模。其中,購物中心方面,已開業萬象城/萬象天地22個,萬象匯/五彩安全城13個,儲備項目48個。另有管理輸出購物中心項目27個,其中在營項目18個,儲備項目9個。

            而在建、擬建的投資物業總樓面面積也同樣達到瞭969.94萬平米。整個投資物業資產賬面總值食品為1402.5億元。

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